По мнению BlackRock вносить кардинальные изменения в стратегию стоит лишь при полной уверенности, что данный метод изжил себя и у вас, как у инвестора, больше нет уверенности в том, что данный подход будет приносить вам ожидаемую доходность.
Действующая ранее экономическая парадигма постепенно изменяется безвозвратно. 2022 год можно назвать беспрецедентным, так как ФРС повысила краткосрочные процентные ставки с около нулевых до 4,25–4,5%. Данные меры привели к снижению стоимости облигаций, которые движутся в противоположном направлении с доходностью. В 2022 году совокупный индекс облигаций США показал отрицательную доходность в 13%, что является наихудшим результатом с момента его создания.
Более половины респондентов Amundi и консалтинговой компании Create Research отмечают, что прошлогодняя тенденция будет актуальна и в будущем.
Вивек Пол, руководитель портфельных исследований в Исследовательском институте BlackRock, считает, что 2022 год не повторится, но также отмечает то, что в будущем можно добиться больших результатов при применении альтернативных стратегий с аналогичным уровнем риска.
Последние 10 лет рынок показывал низкую волатильность и отрицательную корреляцию (взаимосвязь между ценами на акции и доходностями облигаций). Также немаловажную роль играла постоянная поддержка Центральных банков, которые каждый раз вмешивались в экономические процессы при малейшем дисбалансе. Именно поэтому портфели 60/40 показывали положительные результаты. На самом деле все стратегии показывали хороший результат – 70/30 и 50/50. В ближайшем будущем мы будем наблюдать все больший разрыв в показателях доходности разных стратегий.
В защиту данной стратегии хочется отметить, что второй год подряд с отрицательными двузначными доходностями по облигациям маловероятен. По предварительным подсчетам ставка ФРС к лету 2023 года стабилизируется на уровне 5%, что позволит нормализовать ситуацию на долговом рынке. Если удастся добиться замедления инфляции, то это будет служить вторым благоприятным фактором для стабилизации ситуации на рынке облигаций.
Еще один факт в защиту стратегии 60/40 в том, что многие стратегии и подходы инвестирования показали отрицательные результаты в 2022 году.